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长城基金投资总监杨建华:长期投资的春天即将来临杨建华新浪财经_高鹰生殖中心

来源: 新华社
10:30:27

爱不可及长城基金投资总监杨建华:长期投资的春天即将来临杨建华新浪财经

浪子回头

    2019年新年致辞长城基金投资总监杨建华:长期投资的春天即将来临。长城基金投资总监杨建华告别2018年的风风雨雨,迎来了2019年。中美贸易摩擦的烟雾依然,经济衰退的阴影依然,宏观经济和外部环境仍面临许多不确定性。对于公募基金行业来说,新的金融法规的颁布和银行金融子公司的设立意味着行业将面临新的挑战。然而,除了外部因素外,我们的行业本身也面临着内部挑战。在过去的许多年里,公共基金已经成为人们管理财务的一种流行工具,而且其规模每年都在增长。然而,股票型基金的增长并不大。增长规模主要来自固定收益基金和货币基金,公共基金行业发展也不平衡。例如,从A股流通市值来看,截至2018年底,权益类公募基金总市值约1.5万亿元,仅占4%,远低于10年前的9%(数据来源:中国基金报)。另一方面,股票基金确实为投资者带来了可观的回报。根据证券业协会的数据,近20年来部分股权基金的平均回报率已达到16.5%,但基本群众的成就感不强。为什么会这样?我认为一个重要的原因是过去,当市场处于底部时,人们往往不愿意购买基金,但当市场处于顶部时,他们就会蜂拥而至;相应地,当基金经理表现良好时,公共基金总是赚得更多的钱,并争相扩大规模;当业绩不好时投资者纷纷赎回,基金发行也陷入困境。水槽。这一现象与股票投资的跌宕起伏非常相似。经过这么多轮的转变,这种现象仍然很普遍。特别是对于股票产品,最佳发行时间处于牛市的顶部。然而,投资者通常很难获得良好的回报。因此,近年来,我们看到了行业的重新思考,监管部门也在采取一些措施。近年来,一些基金公司一直在推出三年期封闭式基金产品。他们还希望通过锁定投资期,投资者可以长期持有,被动减少出错的机会,从而获得更好的投资体验。在监管措施方面,我们希望引入更多的长期投资者,引导市场参与者通过增加市场开放度、扩大合格投资者指数、鼓励老年人长期FOF产品发行等方式,树立长期投资理念。一般而言,基金业应继续做好投资者教育工作,鼓励投资者坚持固定投资和长期持有。只有多管齐下,投资者才能对基金投资有信心,公共基金业才能健康发展。从这个角度看,去年底的指数投资热潮实际上是一件好事。当宏观经济前景不确定时,很难选择好的股票。如果投资者认为市场处于低水平,但很难选择单个股票,那么购买指数基金是一个更理性的选择。事实上,以指数投资为代表的被动投资是世界各国公认的投资模式。巴菲特认为,对大多数投资者来说,投资股票的最佳方式是购买指数基金。在优化经济长期增长趋势的前提下,长期来看,持有指数产品成本低,获得平均市场收益的概率高,具有明显的优势。从我个人的经验来看,我不仅管理了积极投资的股票产品,而且长期管理着指数产品。我认为从长远来看,被动投资非常适合大多数个人投资者。当然,目前我国资本市场还不够成熟,多头、空头、指数波动较大。因此,积极投资的空间也很大。积极投资发挥着市场定价和价值发现的作用,使市场更有效率,这是必不可少的。如果指数基金追求的是平均回报和贝塔系数,那么活跃的投资追求的是超额回报,即阿尔法。如果不追求alpha,beta将效率低下。通过观察近几年来市场的变化,我们可以发现,这些因素是

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